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La Disputada: la madre del cordero

Julián Alcayaga.Economista. www.defensadelcobre.cl
Tomado de la revista www.politika.cl

En esta colusión no sólo participan los más altos ejecutivos de Codelco, sino también los de Anglo American, Mitsui y Mitsubishi.
Es una obligación que emana del Contrato de 2002 entre Codelco y Anglo American (art. 12 de la cláusula 3ª): esta última debe enviar a Codelco, -con 5 meses de antelación al período de opción de compra del 49% de las acciones de la ex Disputada-, los resultados de los cinco últimos ejercicios a fin de determinar el precio de la opción.
Es un hecho público que Anglo American envió dicha comunicación a Codelco, el 29 de julio de 2011, y ese documento figura en su respuesta al Recurso de Protección de Codelco. (Ver www.anglo.chile.cl/anglosur/, en Documentos Importantes). De dicha comunicación hemos retomado el cuadro que se llama: Cálculo estimado Valor de opción en base a Resultados Financieros 2007-2010 más Outlook 2011:
Es decir, según los datos comunicados por Anglo American, que el valor del 49% de la ex Disputada es de US$ 6 mil 55 millones, lo que está lejos de los US$ 6 mil 750 millones que Codelco le pidió prestado a Mitsui para pagar la compra de la opción, y aún más lejos de los US$ 9 mil 760 millones que según Codelco (en su negociación con Mitsui) era el valor del 49%. Incoherencias que despiertan sospechas en el más ingenuo, y llevan a pensar que existe colusión entre Codelco y Anglo American. ¿Por qué nunca hicieron pública esta información que establece un valor de La Disputada muy inferior al publicitado ampliamente en Chile y en el extranjero?
Como si fuese poco, el valor entregado por Anglo American fue manipulado para entregar un valor muy superior al que establece el contrato. Este, en su cláusula tercera Nº 9, dice lo siguiente: “Para calcular el precio de Ejercicio, deberá calcularse el valor del cien por ciento de Disputada, en adelante, el “Valor de Disputada”, que, para efecto de esta cláusula, será el valor que resulte mayor entre A) el promedio de las utilidades anuales -expresado en dólares de los Estados Unidos de América- durante el período de cinco años calendarios que terminan el treinta y uno de diciembre que inmediatamente preceda a la fecha del ejercicio del derecho de compra, multiplicado por ocho, más el valor de las utilidades no distribuidas -expresado en dólares de los Estados Unidos de América- en la fecha en que se ejercitó dicho derecho”.
En claro: el precio de ejercicio se determina por el promedio de las utilidades de los últimos 5 años multiplicado por ocho, más las utilidades no distribuidas (el famoso FUT), pero en ninguna parte el contrato establece que se deben incluir los préstamos de empresas relacionadas.
Esto constituye sólo la primera adulteración de la comunicación de Anglo American, que agrega préstamos por US$ 1.533 millones. Además de no corresponder al contrato, es una falsedad de triple envergadura. Primero: nunca una empresa relacionada con Anglo American le ha prestado US$ 1.533 millones a la ex Disputada. Segundo: según lo informado por el Comité de inversiones extranjeras esos préstamos, de Clarent Sarl, ascienden a sólo US$ 793 millones, de los cuales 774 millones ya fueron amortizados. Tercero: los préstamos vigentes son de de solo 19 millones de dólares.
Eliminando los US$ 1.533 millones de supuestos préstamos, el precio de ejercicio del 100% de Disputada es de US$ 10 mil 823 millones, y por consiguiente el valor del 49% de las acciones baja a US$ 5 mil 303,6 millones. ¡Una baja de 1.446 millones de dólares con relación al préstamo que Codelco le solicitó a Mitsui para esta operación!
Es para marearse con los sobreprecios, porque la cifra que calculamos es US$ 5 mil 477 millones inferior al valor atribuido al 49% de las acciones de Disputada con la venta del 24,5% a Mitsubishi (US$ 5 mil 390 millones).
¿Quién está cortando un alita?
Pero eso no es todo: si según el contrato las utilidades no distribuidas se agregan al precio de la opción, ello significa que al comprar el 49% del capital de La Disputada Codelco tiene derecho a percibir su parte de los beneficios.
O sea la módica cifra de US$ 1.462 millones (el 49% de las utilidades no distribuidas). Para simplificar, el verdadero precio de compra del 49% es de sólo US$ 3 mil 842 millones.
Ahí está la madre del cordero.
Lo que se persigue con esta operación es que Codelco pague de 4 a 5 mil millones de dólares más de lo que corresponde por contrato. Por eso montaron todo este show mediático de demandas y contra demandas, para justificar
el dolo. En esta colusión no sólo participan los más altos ejecutivos de Codelco, sino también los de Anglo American, Mitsui y Mitsubishi. Pero esta estafa no es sino un eslabón más del proceso de privatización de Codelco a espaldas de todo el pueblo de Chile.

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